토큰에 실용성이 있다고 가치가 생기는 것은 아니다…핵심은 가치가 어디에서 발생하느냐

암호화폐 시장에서 실용성(Utility)은 흔히 토큰이 존재해야 하는 이유로 제시된다. 토큰은 특정 서비스에 대한 접근 권한을 제공하거나, 거래를 원활하게 하거나, 생태계 내 특정 기능을 지원하는 역할을 할 수 있다. 그러나 토큰에 특정 기능이 있다는 사실이 반드시 경제적 수요를 만들어내는 것은 아니다.

프로젝트는 토큰에 대한 수요를 늘리지 않고도 사용자를 확보하고 서비스를 확장할 수 있다. 핵심 질문은 토큰의 기능이 해당 생태계의 경제활동과 어떻게 연결되는지, 그리고 이러한 연결 관계가 사용자에게 해당 자산을 구매하거나 보유해야 할 실질적인 이유를 제공하는지에 있다.

실용성은 출발점일 뿐이다

사용자들이 토큰을 사용할 이유가 거의 없다면 그 토큰의 존재 목적은 큰 의미를 갖기 어렵다.

예를 들어 플랫폼이 다른 결제 수단을 제공하거나 자체 토큰 없이도 핵심 기능을 이용할 수 있도록 한다면, 해당 토큰이 플랫폼 활동에서 차지하는 역할은 제한적일 수 있다.

토큰이 특정 기능을 이용하는 데 필수적이더라도 수요는 여러 요인에 따라 달라진다.

해당 기능이 얼마나 자주 사용되는지, 사용자가 토큰을 얼마나 오랫동안 보유해야 하는지, 대체 수단이 존재하는지 등이 수요를 결정하는 중요한 요소다.

단순히 토큰이 제공하는 기능의 수가 많다는 사실만으로 경제적 중요성이 입증되는 것은 아니다. 중요한 것은 이러한 기능이 실제로 얼마나 필요한가이다.

플랫폼의 성장이 반드시 토큰 수요 증가로 이어지는 것은 아니다

사용자 수가 두 배로 늘어난 디지털 자산 거래 플랫폼을 생각해 보자.

플랫폼을 운영하는 기업은 활동 증가에 따른 혜택을 얻을 수 있다. 그러나 이러한 성장이 자체 토큰에 어떤 영향을 미치는지는 거래 과정에서 해당 토큰이 반드시 필요한지, 또는 사용자가 토큰을 구매해야 할 다른 이유가 있는지에 따라 달라진다.

이러한 연결 관계가 없다면 플랫폼의 성장이 토큰 수요에 미치는 직접적인 영향은 크지 않을 수 있다.

토큰 가격에는 공급 구조, 신규 발행, 분배 방식, 유동성, 시장의 기대 심리 등도 영향을 미친다.

사용자 증가, 매출, 거래량, 시장가치는 각각 서로 다른 성과를 측정하는 지표다. 따라서 한 영역에서 나타난 성과를 다른 영역에서도 성장이 이루어졌다는 증거로 자동으로 받아들여서는 안 된다.

실물자산(RWA) 생태계에서는 더욱 복잡해지는 가치 구조

실물자산(RWA) 생태계에서는 기초자산, 해당 자산에 접근할 수 있도록 지원하는 플랫폼, 그리고 관련 토큰이 서로 다른 목적을 가질 수 있다.

부동산 중심 플랫폼과 연결된 토큰이라고 해서 반드시 해당 부동산의 소유권이나 임대수익에 대한 청구권을 의미하는 것은 아니다. 이러한 권리는 적용되는 법적 계약과 상품 관련 문서에 따라 결정된다.

디지털 부동산 생태계에서도 플랫폼 서비스와 토큰 기능의 차이는 실용성을 둘러싼 폭넓은 논의의 일부다.

AsetQu는 이러한 분야에서 활동하고 있으며, 플랫폼 활동과 토큰의 역할 사이의 관계는 실용성이 실물자산 생태계에서 어떤 의미를 갖는지 살펴보는 데 중요한 맥락을 제공한다.

투자자가 토큰의 실용성 외에 살펴봐야 할 것들

암호화폐 시장 참여자가 유틸리티 토큰을 평가할 때는 프로젝트가 내세우는 기능만 살펴보는 것으로는 충분하지 않다.

다음 세 가지 질문이 실질적인 평가의 출발점이 될 수 있다.

1. 해당 토큰은 반드시 필요한가?

사용자가 토큰을 구매하거나 보유하지 않고도 플랫폼의 핵심 서비스를 이용할 수 있는가?

2. 토큰 수요는 무엇에서 발생하는가?

반복적으로 발생하는 플랫폼 활동이 사용자에게 토큰을 사용하거나 보유해야 할 이유를 제공하는가?

3. 토큰은 경제활동의 가치를 어떻게 반영하는가?

플랫폼의 성장이 토큰 수요로 이어지는 명확한 메커니즘이 존재하는가? 아니면 둘 사이의 관계가 간접적인가?

이러한 질문만으로 미래의 토큰 가격을 예측할 수는 없다.

그러나 실제로 측정할 수 있는 플랫폼의 활동과 토큰의 경제적 성과에 대한 가정을 구분하는 데 도움이 된다.

실용성도 중요하지만 경제적 연결 관계가 더욱 중요하다

실용성은 여전히 암호화폐 인프라에서 중요한 부분을 차지한다.

토큰은 서비스 접근, 거래, 인센티브 제공 등 다양한 기능을 지원할 수 있다.

그러나 이러한 기능이 경제적으로 얼마나 의미 있는지는 실제 사용자의 필요를 충족하고, 토큰 수요와 유의미한 연결 관계를 형성하는지에 달려 있다.

실물자산이 암호화폐 시장에 더욱 깊이 통합되면서 플랫폼 활동과 토큰 수요 사이의 관계는 여전히 중요한 논의 대상으로 남아 있다.

프로젝트마다 서로 다른 경제적 구조를 통해 이러한 관계를 형성하고 있다.

결국 토큰의 실용성은 디지털 자산에 단순히 추가된 기능 이상의 의미를 갖는다.